Борьба с ветряными мельницами ( журнал "Эксперт online", 11 марта 2008 )

ФСФР хочет защитить граждан от мошенничества на рынке ценных бумаг. Участники рынка относятся к этой идее скептически — рынок очень зарегулирован, мошенничества на нем нет, а инициативы регулятора только снизят доходность инвестирования, что в конечном итоге обернется не во благо самого инвестора.

Екатерина Шохина, автор «Эксперт Online», «Эксперт», «Эксперт Украина», «Вещь»

До конца года должен быть принят разрабатываемый ФСФР закон «О компенсациях гражданам на рынке ценных бумаг», сообщили сегодня в службе.

Собственно, это достаточно старая инициатива. О своей готовности внести в правительство этот законопроект ФСФР заявила еще в 2006 году.

Как сообщил тогда начальник управления регулирования и контроля над коллективными инвестициями ФСФР Александр Бескровный, «это хорошая возможность ввести дополнительную защиту граждан на рынке». К тому же подобная практика имеет место в некоторых зарубежных странах – например, в США. А первый заместитель гендиректора «ВТБ Управление активами» Наталья Плугарь отмечает, что принятие закона подразумевает закон «О защите прав потребителей».

Однако ФСФР никак не могло решить, за счет чьих денег будут выплачиваться компенсации инвесторам и что вообще компенсировать. Последняя редакция документа подразумевает создание компенсационного фонда, подобного фонду страхования вкладов и с аналогичным механизмом работы. Деятельность фонда будет распространяться на управляющие компании, негосударственные пенсионные фонды, спецдепозитарии и другие структуры, которые привлекают средства граждан. Компенсации будут выплачиваться при аннулировании лицензии участника рынка или наступлении другого страхового случая. «Вообще мало кто понимает, что будет компенсироваться – потому что рынок очень зарегулирован, деньги инвесторов никуда исчезнуть не могут – даже если УК или НПФ обанкротятся — при отзыве их лицензии имущество никуда не денется, так как зарегистрировано в спецдепозитарии. Можно предположить, что если в спецдепозитарии произойдет хищение ценных бумаг, то тогда инвесторам будут возвращены их деньги, но такого случая за всю историю не было», — говорит руководитель пресс-службы ИК «Финам» Владислав Кочетков. «Скорее всего, речь идет о каких-то хищениях или потерях – если, например, регистратор или спецдепозитарий потерял бумаги, по своей вине перерегистрировал их на другое имя и они пропали, тогда человек вправе требовать компенсацию, то есть речь идет о каких-то технических действиях профучастников, которые могут привести к убыткам», — объясняет Наталья Плугарь и соглашается с Кочетковым, что таких случаев пока не было отмечено.

Формироваться фонд будет за счет средств профучастников рынка. Сборы будут отчисляться только с привлекаемых средств физических лиц, однако размер взносов пока не установлен. Важно отметить, что система компенсационных фондов страхует риск недобросовестности управляющей компании, но не страхует рыночные риски. То есть если УК плохо управляла деньгами и ушла в минус, никто ничего компенсировать не будет.

Сами управляющие и НПФ не слишком рады необходимости платить новые сборы, опасаясь, что это не лучшим образом скажется на доходности и не привлечет дополнительных инвесторов.

«Для участников рынка такой фонд на данном этапе не очень выгоден. Дополнительные отчисления, скорее всего, приведут к увеличению тарифов, так рентабельность участников этого рынка и так не столь велика, что негативно отразится на доходности инвесторов. Вообще, рынок коллективных инвестиций сейчас достаточно зарегулирован. Появление фонда не сильно увеличит объем гарантий, но может негативно отразиться на доходах всех участников рынка», — отмечает Кочетков. С ним соглашается и Наталья Плугарь. «С моей точки зрения, это надуманная норма. Наличие таких фондов ни к чему хорошему не приводит. Этим фондом должен будет кто-то управлять. А кто? Те же участники рынка, от которых страхуют инвесторов? Госкорпорация же не может эффективно управлять деньгами. Инвесторов же больше не станет. Никакого кризиса, даже близко похожего на банковский, на этом рынке не было, не было никаких обманов. Так что инвесторы никаких рисков, кроме рисков управления, не видят. Зато они увидят увеличившуюся после принятия закона и создания фонда сумму вознаграждения УК, брокера. Вот это может поколебать решимость инвестора выйти на рынок ценных бумаг», — рассуждает Наталья Плугарь. По мнению президента НПФ «Телеком-Союз» Аркадия Недбая, «учитывая среднюю доходность на рынке облигаций в 9—10% годовых, взносы в 0,5—0,6% от привлеченных денег уже довольно существенны (таковы взносы в фонд страхования вкладов), а 1% уже очень много». То есть получается, что всего по рынку ПИФов инвесторы не досчитаются более 4,5 млрд рублей, а по рынку НПФ – более 2 млрд рублей.

Мало того, в дополнение к обязательной компенсационной системе ФСФР хочет сподвигнуть участников рынка формировать добровольные компенсационные и страховые схемы, «например путем создания страховых фондов саморегулируемых организаций (СРО) профессиональных участников финансового рынка». Участие финансового института в таких схемах должно обязательно доводиться до сведения розничных клиентов при привлечении их денежных средств на финансовый рынок. Этот порядок будет одним из средств сокращения числа компаний, незаконно привлекающих средства граждан, считают в службе. Но эта инициатива ФСФР обречена на провал. «Этим уж точно никто заниматься не будет», — в один голос заявили «Эксперту Online» управляющие.

Главная

Дайджест журналов

Бизнес и власть