Ради «Газпрома» ( газета РБК daily, 11 февраля 2009 )

«Газпром нефть» не откажется от выплаты дивидендов

Юлия Назарова

«Газпром нефть» будет щедра на дивиденды по итогам 2008 года, так как ее основному акционеру «Газпрому» нужны дополнительные средства, полагают аналитики инвестиционной компании Rye, Man and Gor Securities (RMG). Компания скорее всего пустит на дивиденды, как и в прошлом году, 20—25% чистой прибыли по US GAAP, и выплаты составят 0,26 долл. за акцию. В этом случае, по подсчетам отраслевых экспертов, «Газпром», реализовав опцион с Eni, может получить более 1 млрд долл. дивидендов.

Дивидендная политика «Газпром нефти» предусматривает выплату в виде дивидендов 15% от чистой прибыли по US GAAP. Однако компания никогда не скупилась перед своими акционерами. По итогам 2007 года она пустила на выплаты 24% от чистой пробыли, по итогам 2006 года — 40%, по итогам 2005 года — 50%. До того как в конце 2005 года компанию приобрел «Газпром», на дивиденды у нее уходило почти 100% прибыли.

Не позже апреля «Газпрому» придется выплатить за покупку у итальянской Eni 20% «Газпром нефти» крупную сумму, порядка 4 млрд долл. Чтобы как-то компенсировать расходы, монополия скорее всего инициирует в этом году выплату значительных дивидендов, считают аналитики RMG. По их мнению, на дивиденды будет пущено, как и в прошлом году, 20—25% чистой прибыли «Газпром нефти» по US GAAP, и они составят 0,26 долл. на акцию. Но если в дальнейшем стоимость нефти будет оставаться на нынешних уровнях, то по итогам 2009—2010 годов «дочка» газовой монополии может вообще отказаться от выплат дивидендов.

Но при этом эксперты считают, что акции компании являются отличным инструментом для инвестирования в экспортно-ориентированный нефтяной сектор благодаря высокой доле нефтепереработки и поддержке со стороны «Газпрома». По их оценке, справедливая стоимость акций «Газпром нефти» — 4,20 долл. за штуку, что более чем на 100% выше рынка.

В «Газпром нефти» отметили, что дивиденды по итогам 2008 года скорее всего будут выплачены, но их размер будет определен на совете директоров весной и утвержден на собрании акционеров в июне. Ранее Росимущество предложило рекомендовать госкомпаниям отказаться от выплат дивидендов в связи с финансовым кризисом и направить сэкономленные средства на развитие. Министерство финансов поддержало это предложение. Однако на встрече с инвесторами на прошлой неделе «Газпром» отметил, что считает «Газпром нефть» частной компанией, и пообещал, что дивиденды она выплатит.

Аналитик ИФД «КапиталЪ» Виталий Крюков также считает, что «Газпром нефть» не станет экономить и выплатит дивиденды в размере 20—25% от консолидированной чистой прибыли по US GAAP. В 2008 году чистая прибыль компании может составить 5,4 млрд долл., это на 24% больше, чем в 2007 году (4,1 млрд долл.). По текущему курсу дивиденды могут составить 8,2—10,2 руб. (0,23—0,28 долл.) на акцию в зависимости от доли чистой прибыли, распределяемой на дивиденды, отмечает эксперт. По итогам 2007 года холдинг выплатил 5,4 руб. на акцию. Дивидендная доходность по текущему курсу составит 9,6—12%, это существенно больше прошлогодних 3,5%, но такой рост во многом заслуга сильного падения курса акций «Газпром нефти».

Всего на дивиденды компания пустит 38,8—48,5 млрд руб. (1,1—1,4 млрд долл.). В прошлом году размер выплат составил 26,5 млрд руб. Если «Газпром» выкупит 20% «Газпром нефти» в апреле (в противном случае на выплаты компании может рассчитывать Eni), то он может получить 37—46 млрд руб. (1—1,3 млрд долл.), подсчитал г-н Крюков. Денежные средства сейчас нужны и самой «Газпром нефти», и выплата крупных дивидендов отразится на ней не лучшим образом, отмечает аналитик ИК «Арбат Капитал» Виталий Громадин. Особенно на фоне приобретения 51% NIS за 500 млрд долл. Вся инвестиционная программа при текущей цене на нефть в 2009 году может составить около 1,5 млрд долл., по высказываниям менеджмента, и для ее исполнения самой компании в 2009 году может понадобиться помощь с привлечением средств.

Главная

Дайджест журналов

Опыт коллег