Миноритариям ОГК-2 не повезло ( журнал Эксперт online, 4 августа 2008 )

Светлана Локоткова, автор "Эксперт Online", "Эксперт", "D"

В пятницу российскому рынку в плюсе закрыться так и не удалось – несмотря на резвый отскок в конце дня после публикации статистики по рынку труда США.

Сессия четко разделилась на две части: «до» и «после» 16.30 мск. Назвать заокеанскую статистику блестящей сложно, однако трейдеры закладывали в котировки куда худший вариант. Число рабочих мест в июле снизилось всего на 51 тыс. (ожидалось –75 тыс.). При этом цифры за предыдущий месяц были пересмотрены с –62 тыс. до –51 тыс. Впрочем, уровень безработицы в июле подскочил с 5,5% до 5,7%, что является максимальным уровнем с 2004 года.

До публикации наблюдался неуверенный, но определенно «медвежий» тренд: крупные инвесторы боялись покупать, а спекулянты преимущественно продавали. После выхода статистики рынок заметно взбодрился. Но если ММВБ почти вернулась к отметке закрытия четверга, то долларовая РТС чувствовала себя хуже – по причине роста американской валюты на Forex. Индекс РТС по итогам сессии снизился на 1,27%, до 1 941,73 пункта, индекс ММВБ – на 0,19%, до 1 492,55 пункта.

Укрепление доллара ударило и по нефти: стоимость барреля Brent за день упала более чем на доллар – до 122,9 доллара. Так что нефтегаз не пользовался популярностью покупателей – минус 0,78% по сводному индексу Micex O&G. Наиболее значительные продажи мы увидели в бумагах «Роснефти» (–2,67%, до 240,8 рубля). Это плата за статус «лучше рынка» предыдущих нескольких сессий.

Среди металлургов локомотивом не только сектора, но и рынка в целом стали бумаги «Норильского никеля», взлетевшие более чем на 5%. При этом по объему торгов акции стали лидерами на ММВБ, обогнав по этому показателю «Газпром» на 30%. Инвесторы решили нарастить позиции в акциях компании, скорректировавшихся за последние два месяца почти на треть, в ожидании позитивных изменений после смены гендиректора компании. Micex M&M прибавила 1,38%. Конечно, не обошлось без вклада сталелитейщиков – ММК прибавила 2,29%, «Северсталь» – 2,47%.

Во втором эшелоне инвесторы начинают возвращаться в бумаги автопроизводителей, которые в последний месяц сильно скорректировались и опустились до очень привлекательных уровней. Бумаги «Соллерс-авто» («Северсталь-авто») в пятницу выросли на 7%, а накануне акции группы ГАЗ подорожали на 15%. Обе эти компании являются на настоящий момент самыми эффективными и перспективными отечественными представителями автопроизводителей. Так что инвесторам, ориентированным на средне— и долгосрочный горизонт инвестирования, стоит воспользоваться ситуацией для покупки их акций.

«Газпром» получил 54,9% ОГК-2 в результате обособления генкомпании от РАО ЕЭС. До момента реорганизации РАО ЕЭС 1 июля текущего года «Газпрому» принадлежало 12,2% акций ОГК-2. Этот пакет был приобретен в 2007 году в результате выкупа большей части допэмиссии генкомпании. Доля РАО ЕЭС в капитале ОГК-2 составляла 65,5%, из которых по разделительному балансу газовому монополисту причиталось еще 42,7% акций. Этот пакет был получен в ходе обмена с другими крупнейшими миноритариями и государством. Таким образом, в результате распределения доли РАО ЕЭС «Газпром» стал контролирующим акционером ОГК-2. Однако у «Газпрома» не возникает обязательства выставлять оферту на выкуп долей миноритариев, поскольку акции были не приобретены, а получены путем распределения при реорганизации (прекращения деятельности) бывшего акционера. Жаль – «Газпром» купил акции допэмиссии ОГК-2 по цене 4 рубля за штуку, что на 156% выше текущих биржевых котировок. За вычетом крупных пакетов (4−5%) миноритарные акционеры владеют почти 40% акций ОГК-2. В том числе около 5% обращается в виде GDR на LSE. Более того, такая же схема получения контрольного пакета будет использована и в случае с ОГК-6. «Газпром» получит контрольный пакет без появления обязательства о выставлении оферты. На то он и газовый монополист.

В начале недели особой активности на рынке ждать не стоит – все будут ждать итогов заседания ФРС США, которое состоится во вторник 5 августа. Несмотря на то что рынок практически уверен в сохранении базовой ставки на текущем уровне, важное значение будет иметь тон комментариев в протоколе ФРС, который может изменить настроение на рынке.

Главная

Дайджест журналов

Финансы и управленческий учет