Большая детоксикация ( журнал Эксперт Online, 22 сентября 2008 )

Министр финансов США Генри Полсон призвал конгресс срочно выделить 700 млрд долларов, которые потребуются для реализации плана по выводу финансового сектора из кризиса.

Александр Кокшаров, собственный корреспондент журнала «Эксперт» в Лондоне.

Согласно объявленным в последние выходные планам Вашингтона, американское министерство финансов создаст специальный фонд объемом в 700 млрд долларов, который будет выкупать плохие долги у банков и финансовых институтов США и Европы. По объему затрат программа Минфина сможет конкурировать только с оборонными расходами США (515 млрд долларов). Президент США Джордж Буш заявил, что план его администрации по ликвидации проблемных финансовых активов должен быть реализован в самое ближайшее время. «Неспособность действовать быстро будет иметь широкие последствия, выходящие за пределы Уолл-стрит. Последствия создадут угрозу для мелких предпринимателей-домовладельцев по всей Америке», — заявил Буш в понедельник перед тем как отправиться из Вашингтона в Нью-Йорк на Генеральную ассамблею ООН.

Обнародованный в субботу план Полсона предусматривает механизм выкупа ипотечных ценных бумаг (прежде всего облигаций CDO) министерством финансов США у финансовых компаний. В воскресенье план был расширен – в него были включены другие проблемные финансовые активы, стоимость которых серьезно просела в последние дни, в том числе долговые облигации в обеспечение кредитных карт и потребительских кредитов. Самое масштабное вмешательство федеральных властей США на финансовых рынках со времен Великой депрессии 1929—1938 годов нацелено на удаление проблемных (или, как пишет американская пресса, «токсичных») активов из балансов банков, а также восстановление стабильности на финансовых рынках. Кроме непосредственно американских банков воспользоваться планом Полсона смогут также иностранные финансовые институты «со значительным присутствием в США», т. е. многие европейские и японские банки, имеющие заметное присутствие на Уолл-стрит. Таким образом, избавиться от проблемных активов смогут все из 7,2 тыс. финансовых институтов, зарегистрированных в США в качестве юридических лиц.

Американский банк Wachovia (который до сих пор считается возможным кандидатом на слияние с Morgan Stanley) заявил, что может воспользоваться планом Полсона на то, чтобы избавиться от части своих 122−миллиардных проблемных активов, прежде всего ипотечных облигаций. У Citigroup неудачных активов на балансе еще больше – на 500 млрд, и банк попытается избавиться от их части. Министерство финансов пока не объявило, будут ли введены «потолки» на выкуп активов для отдельных банков, а также то, по какой цене будут выкупаться проблемные активы. По мнению аналитиков, ипотечные облигации CDO будут продаваться банками со значительной скидкой. Так, в июле инвестбанк Merrill Lynch (купленный неделю назад коммерческим Bank of America) продал CDO на 30 млрд долларов за всего 6,6 млрд долларов (т. е. со скидкой в 78%).

Объявив о своем плане, Генри Полсон также призвал другие страны (прежде всего европейские [1]) воспользоваться таким же методом для восстановления здоровья финансовой системы и банков. Однако для того чтобы план Полсона был реализован, необходимо, чтобы конгресс США повысил разрешенный объем кредитования с 10,6 до 11,3 трлн долларов (т. е. до 82% ВВП). Некоторые из членов конгресса оказались недовольны ситуацией, в которой американские налогоплательщики будут вынуждены взять на себя сотни миллиардов долларов долгов, которые сегодня фактически обесценились до нуля. По их мнению, отвечать за эти долги должны не налогоплательщики, а взявшие на себя чрезмерные риски финансовые институты. «Мы не можем просто так выдать 700 млрд долларов средств налогоплательщиков и не настаивать на том, что интересы налогоплательщика не будут защищены», — заявил председатель сенатского комитета по банкам Кристофер Додд от партии демократов. Однако лидер демократов в палате представителей Стини Хойер заявил, что он ожидает быстрых действий от администрации. Спикер палаты представителей Нэнси Пелоси также отметила, что она ожидает быстрых решений от конгресса в поддержку плана администрации.

При этом республиканцы предлагают введение программы независимого надзора над исполнением плана Полсона. Так, кандидат от Республиканской партии на президентских выборах Джон Маккейн предложил создать внешний наблюдательный совет, в который должны войти среди прочих финансист Уоррен Баффетт из финансовой компании Berkshire Hathaway (который является, кстати, сторонником кандидата от демократов Барака Обамы), бывший губернатор Массачусетса Митт Ромни и мэр Нью-Йорка Майкл Блумберг.

Хотя план по ликвидации проблемных активов вначале получил одобрение финансовых рынков [2](в пятницу, когда о нем появились первые сообщения, финансовые рынки показали высокий рост), в понедельник инвесторы показали свою обеспокоенность. На утренних торгах в Нью-Йорке индекс S&P500 упал на 1,76%, а Dow Jones Industrial Average — на 1,36%.

«В целом появление плана должно успокоить финансовые рынки, потому что наконец дает какую-то понятную перспективу для ликвидации последствий ипотечного кризиса. Есть причины надеяться, что на самом деле на реализацию плана потребуется меньше заявленных 700 млрд. После того как минфин приобретет эти проблемные активы, он постарается перепродать их инвесторам. Участие министерства финансов в кризисе и скорость, с которой конгресс реагирует на план, может создать долгосрочный оптимизм, что повысит стоимость этих активов, хотя сегодня сложно спрогнозировать, насколько именно. Таким образом, не стоит считать, что федеральное правительство просто выписывает чек на 700 млрд банкам и финансовым институтам. Хотя, конечно, в любом случае американским налогоплательщикам этот план обойдется дорого», — рассказал «Эксперту Online» Нариман Беравеш, главный экономист исследовательского центра Global Insight.

Следует напомнить, что 700 млрд долларов на план Полсона стало лишь последним из недавних инициатив минфина США по спасению финансовых институтов. С начала года американские власти потратили 29 млрд долларов на слияние Bear Stearns и JP Morgan Chase [3], выделили 85 млрд долларов на поддержку страховой компании AIG [4]и могут потратить до 200 млрд долларов на фактическую временную национализацию [5] ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac. Кроме того, еще 400 млрд долларов могут уйти на поддержку инвестфондов money market. Объем этих фондов превышает 3,4 трлн долларов, они традиционно считались столь же надежными, как депозит в банке, и массовое изъятие денег из них может нанести еще один удар по финансовому рынку.

Главная

Дайджест журналов

Финансы и управленческий учет