Без паники! ( журнал Эксперт Online, 30 сентября 2008 )

Николай Белокринкин, автор «Эксперт Online»

Денек сегодня выдался, прямо скажем, непростой. Началось все с того, что американский парламент провалил все начинания «умнейшего» из президентов, Буша-младшего и не дал согласия на разбазаривание денежных средств своих налогоплательщиков в размере 700 млрд долларов. Нижняя палата конгресса США в понедельник неожиданно для всего мира отклонила антикризисный проект по спасению финансового рынка. Реакция американсих площадок на это была однозначной. Dow Jones рухнул на 7%, и потянул за собой все мировые индексы. Больше всех не повезло, конечно же, банкам – сводный S&P Banks обвалился на 15%. А сам S&P-500 упал аж на 8,8%, показав сильнейшее за 20 лет падение. Впрочем, Dow тоже установил «рекорд», даже исторический: впервые за свою историю он упал по итогам одной сессии на 777,68 пункта.

Так что ничего удивительного: буквально спустя минуту после открытия российских фондовых площадок, ФСФР остановила торги. Но и этой минуты инвесторам хватило для стремительного сброса акций. «Голубые фишки» успели потерять по 7−8%. Причем, волна падения проглядывалась почти по всем секторам. Так, «Газпром» рухнул на 7,77%, «Роснефть» — на 7,97%, Сбер – на 7,59%.

Тайм-аут регулятор использовал для того, чтобы подредактировать правила торговли. Плюс к еще вчера поступившему запрету шортов, ФСФР изменила действующие условия приостановки торгов на один час. Теперь торги могут быть приостановлены на один час, если показатель технического индекса отклонения цен открытия к закрытию торгов предыдущего дня на биржах достиг 10% (ранее это происходило при 12%) и если показатель технического индекса отклонения текущей цены на биржах в течение торгового дня достиг 5% (ранее — 8%). Кроме того, биржам временно разрешили торговать на час дольше – до 19−00.

Все эти меры, ясное дело, были приняты во избежание паники в и так изрядно поредевших рядах наших трейдеров. После возобновления торгов в 12:30, голубые фишки спешно ринулись отыгрывать свои позиции.

И все же локальных остановок торгов по акциям избежать не удалось: котировки ОГК-2, МОЭСК, «Татнефти» свалились более чем на 10%. А вот Сбербанк отличился: его остановили по причине безудержного роста.

И главную заслугу в этом, по всей видимости, стоит приписать российскому правительству вообще и Владимиру Путину в частности. Премьер предложил выделить из золотовалютных резервов 50 млрд долларов Внешэкономбанку. К этим деньгам может обратиться любая частная компания для получения кредита на погашение внешней задолженности, возникшей до 25 сентября этого года. Эта мера обезопасит российские активы, выступающие в качестве залога по внешним заимствованиям. Кроме того, премьер-министр предложил Центробанку упростить доступ банков к кредитованию. В частности — увеличить объем необеспеченных займов банкам и компенсировать понесенные ими убытки при поддержании нормального функционирования рынка межбанковского кредитования.

План мер по предотвращению паники и хаоса в рядах трейдеров на российских площадках дал свои плоды. Инвесторы, проанализировав все за и против антикризисного проекта правительства, немедленно начали отыгрывать ту минутную слабость, которая настигла их при открытии торгов. И им это удалось: индекс РТС по итогам сессии вырос на 1,48% до 1211,84 пункта, индекс ММВБ — на 0,79% до 1027,66 пункта.

Но вот что удивительно: торговцы – в сравнении со Сбербанком — практически проигнорировали ВТБ. Его бумаги на «Мамбе» прибавили сегодня всего 2%. А ведь их оценка, в свете последних мер правительства, сильно занижена. Во втором полугодии этого года ВТБ предстоит рефинансировать долги в размере 1,7 млрд долларов, а в следующем году – 4,1 млрд долларов. Так что рефинансирование с помощью средств Внешэкономбанка окажется весьма кстати – оно бесспорно поможет ВТБ сохранить темпы роста активов. Стоит отметить, что в настоящее время акции ВТБ торгуются с прогнозом P/BV на 2008 г., равным 0,72, что ниже даже его прогнозной балансовой стоимости на текущий год.

Но будем снисходительны: не мудрено, что в такой суматохе не всегда удается мыслить расчетливо. Так что пожелаем участникам рынка хорошо сегодня отдохнуть и восстановиться. Крепкие нервы сейчас никому не помешают.

Главная

Дайджест журналов

Финансы и управленческий учет