За длинным государственным евро ( журнал Эксперт Online, 27 октября 2008 )

Сразу четыре немецких банка заявили о крупных убытках в ходе финансового кризиса. Немецкие власти вынуждены выбирать, кому именно и в каком объеме будет оказана государственная финансовая помощь.

Сергей Сумленный, собственный корреспондент журнала «Эксперт» во Франкфурте-на-Майне.

Немецкие банки входят в тяжелый период. В последние дни три земельных и один частный банк объявили о значительных убытках, вызванных мировым кризисом ликвидности. Сложившаяся ситуация станет серьезной проверкой жизнеспособности стабилизационного фонда, созданного две недели назад правительством Германии для поддержки своих кредитных институтов [1]. Напомним, что федеральное правительство и власти земель создали специальный фонд объемом 500 млрд евро, 80 млрд из которого предназначено для выкупа долей кризисных банков, а 420 млрд – на предоставление льготных кредитов банкам, объемом не более 20 млрд евро на каждый кризисный банк. Хотя федеральные земли участвуют в стабилизационном фонде, финансируя его на 35%, принадлежащие им земельные банки исключены из сферы действия стабилизационного фонда. На этой неделе правительству ФРГ предстоит определиться, стоит ли расширить число спасаемых банков за счет земельных банков.

Дело в том, что сегодня становится ясно: крупнейшие немецкие земельные банки вошли в полосу глубокого кризиса. Земельные банки – это особые немецкие полугосударственные финансовые институты, принадлежащие в своем большинстве правительствам федеральных земель и сберегательным кассам, так или иначе связанным с местными органами власти. В задачи земельных банков традиционно входит финансирование крупных инфраструктурных проектов, выдача кредитов промышленности и уравновешивание влияния частного капитала в банковской отрасли. Между тем исключение земельных банков из операций с частными клиентами способствовало их вытеснению в высокоспекулятивные секторы экономики. Земельные банки активно создавали дочерние предприятия, спекулировавшие в том числе со структурированными бумагами. Именно поэтому сегодня земельные банки демонстрируют куда больше проблем в управлении, нежели их частные немецкие конкуренты.

В самой сложной ситуации оказался баварский земельный банк BayernLB. По данным, распространенным руководством банка, общий объем убытков и списаний, вызванных спекуляциями со структурированными бумагами, составляет на текущий момент 6,4 млрд евро. Председатель управляющего совета BayernLB Эрвин Хубер, который до сих пор занимает пост министра финансов Баварии, уже подал в отставку. По типичной схеме управления земельным банком высшие чиновники правительства земель занимают высокие посты в местных земельных банках. Хубер не сделал ничего для того, чтобы избежать кризиса. Оставшиеся на своих постах баварские политики настоятельно требуют от федеральных властей оказать помощь кризисному банку. Баварцы надеются, что федеральный бюджет окажет BayernLB помощь в размере 5,4 млрд евро, оставшийся 1 млрд евро в пропорции 1:1 могут выплатить власти Баварии и местные сберкассы, однако их надежды могут и не оправдаться.

Вторым крупным кризисным земельным банком является земельный банк WestLB, работающий преимущественно на территории Северного Рейна–Вестфалии. WestLB с активами 285 млрд евро является девятым по этому показателю банком Германии, и, как большинство земельных банков, находится в собственности властей федеральной земли (в данном случае – Северного Рейна–Вестфалии) и местных сберкасс. Доля собственного капитала в WestLB составляет 6,3%. История кризиса WestLB тянется уже более полугода. Еще весной WestLB одним из первых финансовых институтов Германии заявил о своих убытках, вызванных безответственными спекуляциями с ценными бумагами [2]. Заявленные тогда убытки и списания составили 5 млрд евро – эту сумму удалось компенсировать, призвав на помощь местные союзы немецких сберегательных касс, являющиеся одними из важнейших собственников WestLB (им принадлежит в общей сложности 50,62% долей банка). Сегодня руководство WestLB вновь просит оказать ему помощь. По разным оценкам, к уже компенсированным 5 млрд евро могут прибавиться риски объемом до 18 млрд евро.

Наконец, федеральную помощь надеется получить гамбургский HSH Nordbank. На первое полугодие 2008 года HSH Nordbank имел активы объемом 204 млрд евро, доля собственного капитала составляла всего 6,5%, а прибыль по итогам первого полугодия составила 129 млн евро, что на 82,3% меньше, чем за аналогичный период предыдущего года. Объем возможных рисков в HSH Nordbank пока точно неизвестен.

Между тем федеральные власти весьма скептически смотрят на оказание помощи земельным банкам. «У нас слишком много земельных банков, и слишком у многих из них отсутствует вызывающая уважение бизнес-модель», – без обиняков заявил министр финансов Германии Пеер Штайнбрюк. Позицию федеральных властей можно понять. Квазигосударственные банки показали в последний год гораздо худший менеджмент, чем их частные конкуренты, – и не только в относительном объеме соотношения убытков к активам, но и в абсолютном. Так, спасение кризисного банка IKB летом-осенью прошлого года стоил федеральным властям, являвшимся собственниками IKB через государственный кредитный институт KfW, более 11 млрд евро [3]. И все равно к осени 2008−го правительству пришлось признать, что единственный способ избавиться от проблем – это принять решение о приватизации IKB по демпинговой цене: предполагается, что более 90% акций IKB будут проданы за сумму около 100 млн евро.

Впрочем, о своих убытках заявляют не только земельные банки. Один из крупнейших частных банков ФРГ – принадлежащий концерну Deutsche Post банк Postbank – опубликовал сегодня свой квартальный отчет, в котором заявил о доналоговых убытках за III квартал в объеме 449 млн евро. Активы Postbank составляют 189 млрд евро, так что по сравнению с убытками земельных банков убытки Postbank выглядят скорее обнадеживающе. Относительно стабильное положение Postbank подчеркнул и член совета директоров банка Марк Хесс, заявив, что руководство Postbank не рассматривает возможность прибегнуть к помощи государственного стабилизационного фонда. «Мы выбрали поддержку частных инвесторов», – заявил Хесс, уточнив, что руководство банка приняло решение привлечь до 1 млрд евро внешнего капитала. Между тем «предстоящий год будет тяжелым годом на фоне рецессии», – уточнил глава совета директоров Postbank Вольфганг Кляйн. Однако, по словам Кляйна, Postbank не отказывается от своей цели достичь по итогам года доналоговой прибыли в размере от 1,1 до 1,2 млрд евро.

Проблемы земельных банков и Postbank уже серьезно отразились на немецком биржевом индексе DAX. К моменту подготовки этой статьи (14.30 по среднеевропейскому времени, 16.30 по Москве) индекс DAX упал относительно предыдущего торгового дня на 3,08%, снизившись до отметки 4 163,57 пункта, – при этом в начале дня падение достигало 5%. Лидером снижения стали акции Postbank – они подешевели на 22,23%. Следом за Postbank идет Deutsche Post (–14,8%), а также банки Deutsche Bank (–14,23%) и уже получавший многомиллиардную финансовую поддержку от правительства [4] Hypo Real Estate (–12,24%).

Тревоги биржевых игроков вызваны в том числе тем, что в течение ближайших дней свои квартальные отчеты опубликуют крупнейшие немецкие компании – в том числе ведущие банки страны. Deutsche Bank, крупнейший частный банк ФРГ по сумме активов (на 30 июня 2008 года они составляли 1,991 трлн евро), публикует свой квартальный отчет в четверг, 30 октября. Спустя неделю, 5 ноября, свой отчет опубликует Commerzbank – второй по объему активов банк Германии (616 млн евро). Отчеты этих банков важны для экономики страны еще и тем, что оба гиганта в течение последних месяцев совершили многомиллиардные покупки своих конкурентов по банковскому сектору. В начале сентября Commerzbank объявил о поглощении своего конкурента Dresdner Bank за сумму 9,8 млрд евро [5], а в конце сентября о частичном приобретении заявившего сегодня о своих убытках дочернего предприятия немецкой почты Postbank объявил Deutsche Bank [6] – сумма сделки составила 2,89 млрд евро за 29,75% Postbank. Опубликование очередных отчетов должно показать, в состоянии ли два крупнейших частных банка ФРГ довести запланированные сделки до конца в условиях мирового финансового кризиса – и биржевые игроки с волнением ждут заявлений банков. Кроме того, Deutsche Bank, видимо, придется нести убытки от объявленного сегодня Postbank привлечения внешнего капитала.

Главная

Дайджест журналов

Финансы и управленческий учет