От «Вымпелкома» ждут убытков ( журнал Эксперт Online, 25 ноября 2008 )

Светлана Локоткова, автор "Эксперт Online", "Эксперт", "D'"

В понедельник торговцы были полны оптимизма с самого утра. Их впечатлил рост американских площадок, согласие правительства США оказать поддержку Citigroup [1]. И, конечно же, новые надежды возлагаются на будущего главу минфина Тимоти Гейтнера – руководителя ФРБ Нью-Йорка. По итогам сессии индекс РТС подскочил на 7,72%, до 624,91 пункта, а индекс ММВБ взлетел на все 17,01%, до 604,87 пункта. Торги на ММВБ даже пришлось приостановить.

Солидный рост, причем на не менее солидных объемах, продемонстрировали практически все голубые фишки. Наиболее активно вели себя «Русгидро» (+25,15%), «Сургутнефтегаз» (+28,78%) и «Газпром» (+23,06%). Донельзя перепроданные ранее черные металлурги ММК, НЛМК и «Северсталь» также показали двузначные результаты. Индекс Micex Oil & Gas оказался лидером среди отраслевых с результатом 19,32% плюса по итогу дня. Это отчасти связано с тем, что нефти удалось вырваться из-под психологически важных 50 долларов за баррель.

А сегодня на рынке будут ждать отчетности «Вымпелкома» за III квартал. Аналитики прогнозируют сокращение чистой прибыли на 75%. По мнению ФК «Уралсиб», выручка возрастет на 44% с уровня III квартала прошлого года и на 8% с уровня II квартала текущего – до 2,8 млрд долларов, OIBDA – на 31% с и 9% соответственно до 1,3 млрд долларов.

В то же время «Вымпелком», как и МТС, может понести убыток от курсовых разниц в результате переоценки долга в размере 8 млрд долларов, большая часть которого номинирована в американской валюте, – за это время рубль обесценился почти на 8%. «Неденежный убыток может достигнуть 520 млн долларов, что превышает сопоставимый убыток МТС – 195 млн долларов, в результате большей долговой нагрузки „Вымпелкома”», – говорят аналитики «Уралсиба». В итоге чистая прибыль может сократиться на 75% с уровня III квартала прошлого года и на 76% с уровня II квартала текущего – до 114 млн долларов. «Мы подозреваем, что рынок негативно отреагирует на резкое падение чистой прибыли „Вымпелкома”, но это падение является бухгалтерским и не затрагивает денежные потоки компании», – подчеркивают эксперты.

С другой стороны, сотовый оператор должен продемонстрировать сильные показатели в сегменте мобильной связи. «Вымпелком» обогнал МТС по числу новых подключений, увеличив число абонентов в июле–сентябре на 6% с уровня апреля–июня, до 45 млн. Число абонентов МТС выросло за это время всего на 1%, до 61 млн. Трафик на абонента, по оценке «Уралсиба», в России вырастет на 10%, до 234 минут, а средняя стоимость минуты разговора снизится на 5%, до 0,066 доллара за минуту. В результате ARPU увеличится на 4% с уровня II квартала 2008 года, до 15,4 доллара. Но эти показатели только по России, в Казахстане, на втором по значимости рынке «Вымпелкома», совсем другое положение дел.

Аналитики ожидают, что в Казахстане пользование мобильной связью сократится на 4% с уровня II квартала текущего года, а ARPU упадет на 6%, до 11,6 доллара. Казахстан вступил в кризисную полосу на несколько месяцев раньше, чем Россия, поэтому может служить примером того, какой эффект оказывает кризис на спрос на услуги мобильной связи, считают эксперты.

Однако, несмотря на ожидаемую негативную реакцию рынка, аналитики все же рекомендуют покупать акции телекома, так как снижение котировок сделает оценку компании еще более привлекательной. Из двух торгуемых российских операторов мобильной связи «Вымпелком» имеет лучшие перспективы роста благодаря наличию широкополосного бизнеса и планов по экспансии во Вьетнаме. В то же время покупка АДР МТС несет в себе меньший риск, учитывая более низкую долговую нагрузку компании, большую концентрацию на основном бизнесе мобильной связи и отсутствие конфликта акционеров, который мог бы повредить ее стоимости.

А на рынке эйфория продолжается. Сегодня с открытия индекс ММВБ растет на 3,6%, до 627 пунктов, РТС прибавляет 0,32%. Рост акций финансового сектора в США вселяет в инвесторов оптимизм, бумаги Сбербанка и ВТБ с открытия прибавляют по 5%. Металлурги второй день подряд демонстрируют феерический рост на вероятной помощи от государства. «Северсталь» в плюсе на 7,7%, «Распадская» – на 16%. Бумаги нефтегазового сектора также не отстают: «Газпром» растет на 5,8%, «Роснефть» – на 4,2%.

Главная

Дайджест журналов

Финансы и управленческий учет