Рентабельная «Гидра» ( журнал Эксперт Online, 9 декабря 2008 )

Светлана Локоткова, автор "Эксперт Online", "Эксперт", "D'"

Российский рынок в понедельник просто обязан был вырасти. Неожиданный и неотыгранный взлет американских площадок накануне вкупе с растущими фьючерсами, Азией и нефтью совершенно однозначно подействовал на наших трейдеров. Гэп с открытия составил около 6% по основным фишкам и индексу ММВБ. Впрочем, аналитики довольно скептически расценивают ажиотаж торговцев. «В целом рост мировых, а особенно американских рынков здоровым не был, – говорит Александр Чабанов из „Брокеркредитсервиса”. – Да, Обама обещал инвестиции в инфраструктуру, да, дали денег проблемным автогигантам. Но будущий президент США ограничился лишь словами, а конгресс откровенно неохотно помог реальному сектору. Как речь идет о том, чтобы взять на себя обязательства на совершенно потрясающие суммы, они тут как тут, а как только речь заходит о реальных деньгах, торгуются за каждый доллар».

При этом на инвесторов не подействовала умопомрачительно плохая статистика по рынку труда, которая абсолютно понятно как может отразиться на данных по ВВП за IV квартал. Тем не менее финансовый мир надел «розовые очки» и бросился покупать.
Отечественных торговцев не смутил даже пересмотр кредитных рейтингов РФ со стороны агентства S&P. Индекс РТС вырос по итогам сессии на 7,19%, до 632,21 пункта, индекс ММВБ – на 9,95%, до 618,28 пункта.

Откровенно хуже рынка торговался банковский сектор. На него все еще оказывает давление повышение ставки рефинансирования ЦБ. Плюс Сбербанк дополнительно продается долгосрочниками после полемики Германа Грефа. Глава банка отметил, что в стратегические планы не входит забота о капитализации. Итого Сбербанк остался в плюсе лишь на 5,72%, ВТБ – на 4,33%.
Зато ралли на рынке commodities спровоцировало активные покупки в нефтегазе и металлургии. Соответствующие индексы Micex Oil & Gas и Micex Metal & Mining прибавили 10,66% и 11,09% соответственно. Хорошее настроение вернулось и в энергетику. Там сводный индекс подрос на 9,91%.
Главная энергетическая фишка – «Русгидро» – опубликовала вчера международную отчетность за первое полугодие 2008 года. Несмотря на значительное снижение выработки электроэнергии, компания сумела сохранить рентабельность. Выручка компании выросла на 23,76%, до 35,73 млрд рублей, по сравнению с результатами годом ранее. Чистая прибыль – на 43,27%, до 6,92 млрд рублей. Операционная рентабельность и рентабельность по EBITDA остались практически на уровне 2007 года: 26,6% и 39,3% соответственно. Долгосрочные долги «Русгидро» составляют 53,3 млрд рублей, краткосрочные – 41,9 млрд рублей. Как отмечают аналитики, долговая нагрузка компании небольшая – 1,63 EBITDA в пересчете на год.

Аналитик ФГ БКС Ирина Филатова обращает внимание на то, что в первом полугодии 2008 года «Русгидро» сумело, несмотря на значительное снижение выработки, сохранить операционную рентабельность и рентабельность по EBITDA.
Ранее «Русгидро» опубликовало отчетность за девять месяцев 2008 года по российским стандартам. Выручка компании достигла уровня 45,5 млрд рублей, что на 44% выше уровня 2007 года. Чистая прибыль увеличилась на 47,4%, до 12,3 млрд рублей. Операционная прибыль «Русгидро» за девять месяцев составила 37,4%, рентабельность по EBITDA – 49,1%.
При этом за девять месяцев текущего года полезный отпуск электроэнергии «Русгидро» снизился почти на 9% относительно прошлогоднего уровня. Это связано с низкой водностью рек. «По итогам года из-за этого фактора „Русгидро” ожидает недополучения почти 2 млрд рублей выручки, – говорит Ирина Филатова. – Второе полугодие может стать для „Русгидро” менее успешным».
Америка вчера открылась 1,5−2−процентным плюсом – все же избранный президент страны вдохнул оптимизм в инвесторов. Программа, предложенная Бараком Обамой, будет направлена на реализацию крупных инфраструктурных проектов: строительство дорог, мостов, ремонт школьных зданий. Это может привести к росту спроса на сырьевые группы товаров и стимулировать американскую экономику в целом. Стоимость программы может составить 1 трлн долларов. Но больше всего заокеанским торговцам понравилось, что ее реализация поможет создать примерно 2,5 млн рабочих мест.

Главная

Дайджест журналов

Финансы и управленческий учет