«Роснефть» не хочет платить ( журнал Эксперт Online, 19 февраля 2009 )

Светлана Локоткова, автор "Эксперт Online", "Эксперт", "D'"

В среду падение на российском рынке продолжилось, хотя уже и не выглядело столь сокрушительным, как накануне. Помогли стоп-торги – после возобновления сессии продавцы несколько утихомирились. И по итогам дня индекс РТС показал снижение всего на 5,03%, до 524,26 пункта, индекс ММВБ – на 2,67%, до 627,95 пункта.

Хуже всех вчера было нефтянке и металлургам. Сводные индексы этих секторов потеряли по 2,25−2,35%. Металлургию утащил вниз «Норникель», провалившийся на 7,16%. О банках так и вообще говорить грустно. И Сбербанк (–4,9%), и ВТБ (–3,33%) обновили минимумы. ВТБ пробил 2 копейки, достав отметку 1,93.

А нефтяников огорчил вице-премьер и председатель совета директоров «Роснефти» Игорь Сечин. Он заявил, что госкомпания рассматривает вопрос отказа от дивидендов по итогам 2008 года. Надо признать, что «Роснефть» не радовала своих акционеров дивидендами и в период рекордно высоких цен на нефть. Тогда все объяснялось тем, что из-за крупных покупок активов ЮКОСа компания накопила крупные долги.

Именно поэтому по итогам 2007 года из-за потребности в значительных капиталовложениях и высокой долговой нагрузки компания направила на выплату дивидендов лишь около 11% от чистой прибыли, 1,6 рубля на одну акцию. По результатам деятельности 2006 года размер дивидендов был еще меньше – 1,33 рубля на одну акцию.

В этом году ситуация еще более ухудшилась. Мало того что «Роснефть» в 2009 году будет вынуждена осуществить масштабные выплаты по долгам и значительные инвестиционные расходы (Ванкор, нефтепереработка), еще и снизились мировые цены на нефть.

Впрочем, по мнению Александра Разуваева, начальника отдела рыночного анализа Собинбанка, «Роснефть» – особый эмитент. Во-первых, это госкомпания, 75,16% акций принадлежит Российской Федерации. И выплата дивидендов могла бы пополнить госбюджет. Во-вторых, размещение компании имеет статус первого народного IPO, по итогам которого 115 тыс. граждан вложили в бумаги «Роснефти» более 750 млн долларов.

«Народным инвесторам» не удалось заработать на курсе акций. Вчера, 18 февраля, последняя сделка с акциями «Роснефти» в РТС прошла по 3,03 доллара, цена размещения в июле 2006 года – 7,55 доллара.
При этом если сейчас снижение капитализации спровоцировано кризисом, то в предыдущие годы нефть била рекорды, а рыночная цена хоть и перегнала цену размещения, но ненамного (в апреле 2008 года акции торговались по цене около 9 долларов). Поэтому ожидания акционеров, касающиеся дивидендов, вполне понятны.

Однако, по мнению Александра Разуваева, даже если дивиденды не будут выплачены, то это станет умеренным негативом для акций компании, так как главное – это все же курсовая стоимость. Эксперт говорит, что с высокой вероятностью можно рассчитывать на существенный рост капитализации компании во II квартале с выходом в коридор 6−8 долларов.

Относительно дальнейших перспектив российского фондового рынка мнения расходятся. Торговцы считают, что мы нащупали локальное дно. Но вот аналитики призывают к бдительности. Александр Чабанов из «Брокеркредитсервиса» предупреждает, что если Америка обновит свои шестилетние минимумы и уйдет глубже, не видать нам дальнейшего роста. А Екатерина Лощакова, аналитик ИК «Файненшл бридж», при этом уверена, что позитивных факторов, способных сменить глобально нисходящий тренд ни на зарубежных, ни на российском рынке, не наблюдается. По ее мнению, долгосрочная цель индекса РТС – 360 пунктов.

Главная

Дайджест журналов

Финансы и управленческий учет