АвтоВАЗ притормозил ( журнал Эксперт Online, 20 февраля 2009 )

Светлана Локоткова, автор "Эксперт Online", "Эксперт", "D'"

Благодаря отскоку фьючерсов на Америку и самой Америки от шестилетних минимумов российский рынок сумел продолжить начатый еще накануне отскок. Позитив подкреплялся и ростом рубля к корзине в преддверии выплаты НДС. Цены производителей в США также обрадовали неожиданно солидным ростом, снижая риски дефляции в крупнейшей экономике мира. Все это привело к тому, что индекс РТС вырос по итогам четверга на 4,76%, до 549,21 пункта, индекс ММВБ — на 2,96%, до 646,52 пункта.

Все секторы на удивление закончили день ровненько. Лишь нефтегаз немного обогнал рынок, прибавив 2,8% по Micex Oil & Gas. «Спасибо нужно сказать „черному золоту”», – считает Александр Чабанов из «Брокеркредитсервиса». Нефть Brent чуть отскочила от нижней границы своего длинного и тонкого боковика. Лучше рынка себя чувствовали «Сургутнефтегаз» (+4,14%), Сбербанк (+3,76%) и «Норильский никель» (+7,05%). Последнего обрадовал отскок никеля на 2% на LME.

А вот позади плелись «Полюс Золото» (+1,71%) и «Полиметалл» (+3,97%) из-за падения цен на золото и серебро. Тем не менее бумагам удалось вырасти на общерыночном позитиве.

Торговцы вчера также озаботились АвтоВАЗом, который может показать чистый убыток за 2008 год по международным стандартам отчетности. По предварительным оценкам аналитиков, он может составить рекордные 194 млн долларов, или 132 млн евро. Эксперты основываются на финансовых показателях французской Renault, которая владеет 25% российского автопроизводителя. В них и отразились убытки АвтоВАЗа. По данным отчетности, владение долей в АвтоВАЗе принесло иностранному производителю убытки в размере 117 млн евро, в том числе 84 млн евро в виде отрицательного goodwill (разница между рыночной капитализацией и активами в собственности).

В 2007 году чистая прибыль предприятия составила 135 млн долларов, из которых около 68 млн долларов получено за счет списания задолженности по налогообложению. АвтоВАЗ пока еще не опубликовал итоги деятельности за 2008 год. Ранее компания сообщила лишь предварительные результаты по российским стандартам, где они также оказались отрицательными. «В отличие от международных стандартов, убытки по российским стандартам, скорее всего, связаны с падением продаж в последнем квартале, которое не сопровождалось сокращением производства. Другими словами, с точки зрения российских стандартов бухучета издержки не покрывались поступающей выручкой, и, как следствие, образовывался убыток», – объясняет Михаил Лямин из Банка Москвы.

Эксперт не исключает, что различия между стандартами отчетности Renault и АвтоВАЗа, вполне возможно, несколько сгладят размер убытка, тем не менее не ожидают, что его сокращение будет существенным.

«Принимая во внимание низкую оценку текущей стоимости бумаг АвтоВАЗа, новость об убытках не окажет существенного влияния на котировки компании. Кроме того, сейчас возможность самостоятельного спасения российского автопрома вызывает определенные сомнения, на фоне чего чистые убытки компании менее актуальны в оценке, чем размер оказываемой господдержки», – заключает Лямин.

Что касается этого рынка в целом, аналитики тоже по-прежнему пессимистичны. Укрепление рубля, вероятно, закончится уже сегодня или во вторник. 20 февраля – последний срок уплаты НДС. Юрлицам нужна рублевая ликвидность, и за счет этого закрываются валютные позиции. Соответственно, после 20 февраля корзина, скорее всего, начнет восстанавливаться. На этом, как показывает опыт 16 февраля, позитив российского рынка заканчивается. Более того, американские индексы предприняли отскок от шестилетнего минимума, но могут пойти на новый (удачный) заход уже в ближайшие пару сессий. Так что длинные выходные, судя по всему, лучше переждать в деньгах.

Главная

Дайджест журналов

Финансы и управленческий учет