Главная / Дайджест журналов / Практика управления /

Чубайс к тратам готов (газета "РБК daily", 31 октября 2007)

Чубайс к тратам готов (РБК daily)

Акционеры поддержали реорганизацию

31 октября 2007

Елена Шестернина

РАО «ЕЭС России», видимо, не избежать существенных трат на оплату акций, которые могут предъявить держатели ценных бумаг, проголосовавшие против реорганизации энергохолдинга или не принявшие участия в голосовании. Как следует из официальных итогов собрания акционеров, таковых в общей сложности может оказаться 25%. Инвесторы отреагировали на эту новость негативно, и в итоге бумаги РАО «ЕЭС» на вчерашних торгах подешевели на 2%. Впрочем, глава холдинга Анатолий Чубайс не теряет оптимизма, полагая, что объем выкупа будет небольшим. Но к тратам размером 102 млрд долл. РАО «ЕЭС» готово.

Менеджмент РАО «ЕЭС» достиг поставленной цели и набрал необходимое количество голосов среди акционеров, которые проголосовали за реорганизацию энергохолдинга на внеочередном собрании акционеров 26 октября. Согласно официальному документу, в собрании приняло участие 77,46% от общего числа владельцев ценных бумаг РАО «ЕЭС». Из них за реорганизацию проголосовало более 95,43% акционеров, 3,3% — против, 0,2% воздержались.

В результате акционеры, одобрившие реорганизацию, получат доли во всех «дочках» энергохолдинга, а государство обеспечит себе контроль в Федеральной сетевой компании (ФСК) и ГидроОГК, утвержденный законодательством. Так, после 1 июля будущего года доля государства в ФСК составит 76%, в ГидроОГК — 59,9%.

Теперь энергохолдингу предстоит выдержать другое испытание: акционеры, проголосовавшие против, и те, кто не принял участия в собрании, могут предъявить свои акции к выкупу. А таких набирается 25%. Согласно закону «Об акционерных обществах» предельный объем акций, которые РАО «ЕЭС» может потратить на выкуп, составляет не более 10% стоимости чистых активов. Как сказал глава энергохолдинга Анатолий Чубайс, это составляет около 102 млрд руб.

Как отмечают аналитики ИГ «Атон», РАО «ЕЭС» может приобрести лишь 8% от общего объема акций в обращении. Поэтому если все 25% акционеров предъявят свои акции к погашению, то холдинг сможет удовлетворить лишь 32% заявок. В этом случае РАО «ЕЭС» удовлетворит заявки на пропорциональной основе, а акционеры смогут продать оставшиеся у них акции на открытом рынке или держать их до завершения процесса реорганизации.

«У нас есть абсолютная готовность к тому, чтобы выкупить акции в этом объеме, если акционеры этого захотят», — заявил вчера на инвестиционной конференции в Москве Анатолий Чубайс. Как известно, цена выкупа была утверждена советом директоров энергохолдинга с учетом заключения независимого оценщика в размере 32,15 руб. за одну обыкновенную и 29,44 руб. за одну привилегированную акцию. Однако в последнее время бумаги торговались несколько ниже этих ориентиров. А вчера они подешевели на ММВБ еще на 2,32%, закрывшись на отметке 29,9 руб. за одну привилегированную акцию.

«Мы готовы к любому варианту развития событий, — подчеркнул Анатолий Чубайс. — Относимся к этому спокойно, потому что ясно понимаем, что если говорить не о диапазоне 45 суток, в течение которых по закону акционеры могут предъявить свои акции к выкупу, а о более продолжительном диапазоне, хотя бы полугодовом или годовом и дальше, то консенсус-прогноз аналитиков показывает, что капитализация РАО «ЕЭС» будет расти». По его мнению, операция по выкупу не нанесет ущерба энергохолдингу, а скорее всего окажется для него доходной.

«Акции РАО «ЕЭС» по-прежнему обладают потенциалом роста, но реализовать его очень проблематично, ведь по идее чем больше генерирующих компаний проведет допэмиссии и IPO, тем дешевле должны становиться акции энергохолдинга», — считает аналитик ИК «Ак Барс Финанс» Ирина Булкина. По ее мнению, это может быть одной из причин снижения котировок, то есть немаловажную роль могут играть ожидания, связанные с выделением генкомпаний.

Александр Корнилов из Альфа-банка полагает, что желающих предъявить бумаги к выкупу будет мало, так как очень многие инвесторы зашли в РАО «ЕЭС» по ценам существенно дороже цен выкупа. Гендиректор ООО «Финэкспертиза» Агван Микаелян считает, что таковых будет примерно 3% и это обойдется энергохолдингу приблизительно в 70 млрд руб.

 

Главная / Дайджест журналов / Практика управления /