«Газпром» держится ( журнал Эксперт Online, 15 января 2009 )

Светлана Локоткова, автор "Эксперт Online", "Эксперт", "D'"

Новогодние сказки закончились – российские «быки» выдохлись. Первые три сессии года они каким-то удивительным образом удерживали российский рынок на плаву, умудряясь идти против планеты всей. А вчера разум взял свое. Индекс РТС зафиксировал второй в наступившем году печальный рекорд – он теперь не только ниже своего собрата-ММВБ, но и перешагнул отметку 600 пунктов. По итогам торгов среды индекс РТС подешевел на 4,78%, до 591,34 пункта, индекс ММВБ – на 6,84%, до 610,36 пункта.

Впрочем, все вполне логично: в целом ведь действительно ничего хорошего нет. Ключевая американская статистика (потребление, рынок труда) выходит либо очень, либо просто ужасающая, корпоративные новости с Запада также не радуют (AIG, Citi), да еще и начался сезон отчетностей за IV финансовый квартал, который грозит очень многими неприятными сюрпризами.

Абсолютными аутсайдерами первых сессий 2009 года были банки. Тенденция не изменилась и вчера. Сбербанк подешевел на 6,58%, а ВТБ – на 6,95%, уйдя почти к отметке 3 копейки. Индекс Micex Financial повел себя соответствующе – аж 5,14% минуса. «Скорее всего, с банками инвесторы еще хлебнут горя, пока будут отчитываться финансовые компании США», – говорит Александр Чабанов из «Брокеркредитсервиса».

Нефтянка, выстрелившая было в начале сессии, к концу дня капитулировала. «Роснефть» и «Татнефть», которые пытались лидировать, в итоге оказались позади всех с результатами 9,23% и 9,88% в красной зоне соответственно. И только газовики продемонстрировали железную волю к победе. Несмотря на заново разгоревшийся газовый конфликт, «Газпром» и «Новатэк» чувствовали себя гораздо лучше рынка. На ММВБ они потеряли около 5%, на РТС и того меньше – около 2%.

Игроков обнадежило Fitch Ratings, которое заявило, что текущий спор между «Газпромом» и «Нафтагазом Украины» не оказывает непосредственного воздействия на рейтинги облигаций, выпущенных Gazprom International SA (BBB+ со «стабильным» прогнозом).

Следующий платеж по облигациям в размере 103 млн долларов приходится на февраль. «Эмитент имеет на своем счету денежные средства, равные данной сумме, что, по мнению Fitch, в конечном итоге обеспечит своевременную выплату», – говорится в сообщении агентства. Впрочем, в случае продолжительного перерыва или регулярных кратковременных перебоев в поставках газа негативное воздействие на облигации, выпущенные Gazprom International SA, проявится. В агентстве также отмечают, что помимо такого потенциального и на настоящий момент маловероятного сценария уже ожидается снижение цен на газ относительно 2008 года, что обусловит сокращение денежного потока, находившегося на рекордных уровнях в течение прошлого года.

Облигации Gazprom International SA обеспечены экспортной выручкой по долгосрочным контрактам на поставку газа двум европейским импортерам в Италии (ENI Spa) и Нидерландах (Gasunie). Экспортные контракты «Газпрома» с Gasunie и ENI Spa содержат минимальные объемы годовых поставок газа этим двум покупателям, счета за которые выставляются на ежемесячной и годовой основе. Однако объем поставок газа не является постоянным на каждый день и зависит от предложения и спроса, а также от цен и операционных ограничений газотранспортных мощностей и газохранилищ.
Таким образом, текущие перебои экспорта газа через территорию Украины можно компенсировать за счет увеличения поставок двум указанным импортерам, после того как будет найдено временное или среднесрочное решение вопроса. Хотя платежи от Gasunie и ENI Spa в январе 2009 года могут быть несколько ниже, ожидается, что такое снижение будет компенсировано в последующие месяцы при получении газа этими покупателями.

А вот среднесрочные перспективы российского рынка туманны. Азиатские рынки сегодня опустились до минимумов последних пяти недель. Инвесторов разочаровали статистические данные США по розничным продажам и данные по промышленным заказам Японии, объем которых в ноябре 2008 года с учетом сезонных колебаний снизился на 13,8% по сравнению с октябрем 2008 года. При этом объем промышленных заказов в частном секторе уменьшился на 16,2% в месячном исчислении.

Кроме того, национальная валюта Кореи приблизилась к своим минимумам относительно доллара. Nikkei теряет сегодня с утра 4,62%, до 8 048,93 пункта, Hang Seng падает на 5,51%, 12 949 пункта, Kospi снижается на 4,96%, 1 124 пункта.

Стабильнее всех на сегодняшних торгах смотрится Китай. Как стало известно, в 2009 году Китай может стать крупнейшим экспортером. Так что SSE A Share показывает минус всего 1,15% – 2 001,7 пункта.

Главная

Дайджест журналов

Финансы и управленческий учет