Банк России завершил «плавную девальвацию» рубля

Скачать в архиве Банк России завершил

22 января произошло «событие месяца» в экономической жизни нашей страны, пораженной кризисом: Банк России (Центробанк) объявил о завершении «плавной девальвации» рубля. Верхняя планка бивалютной корзины установлена на уровне 41 рубля.

Немного финансового «ликбеза».

Напомним, что курс валюты в России не совсем рыночный, он управляется Банком России. Есть понятие «бивалютная корзина» — операционный ориентир курсовой политики Центрального Банка России для определения реального курса рубля по отношению к основным валютам: доллару и евро. На настоящий момент расчет бивалютной корзины производится исходя из пропорции 0,45 евро и 0,55 доллара США. В случае, если рубль выходит из зафиксированного коридора бивалютной корзины, Банк России вмешивается и путем валютных интервенций (скупки или, напротив, продажи валюты) возвращает рубль «на место». С ноября 2008 года Центробанк России проводил политику «мягкой девальвации рубля». Центробанк почти каждый день увеличивал понемногу верхний коридор бивалютной корзины, каждый раз выпуская официальный пресс-релиз. Так верхний порог бивалютной корзины постепенно поднялся с 29,6 рубля в 2007 году до 37,22 рубля по состоянию на 22 января 2009 года («нижний» порог оставался на уровне 26 рублей). И почти каждый раз спекулянты «отыгрывали» решение ЦБ, повышая фактические курсы доллара/евро до верхней границы бивалютной корзины, но выше не давал ЦБ, удерживая обозначенный верхний порог. Естественно, при этом ЦБ тратил золотовалютные резервы, т.к. вынужден был продавать много валюты, чтобы сдержать рубль в рамках официально опубликованной границы. 22 января своим решением Банк России фактически объявил, что он снова «вступится» за рубль только на уровне 41 рубля за бивалютную корзину. При соотношении 1.3 доллара за 1 евро, 41 рубль за бивалютную корзину — это около 36 рублей за доллар. Еще одно нововведение: Банк России обозначил, что новая граница зафиксирована надолго, на пару месяцев минимум. При этом сообщается, что у Банка России достаточно валютных резервов, чтобы удерживать рубль в текущем коридоре бивалютной «корзины»: об этом заявил председатель банка России Сергей Игнатьев. По его словам, ЦБ РФ будет менять верхнюю границу бивалютной «корзины» лишь в случае серьезного и длительного падения цен на нефть. Если, к примеру, цена нефти марки Urals упадет до $30 за баррель и останется на этом уровне в течение длительного времени, то, возможно, придется менять границу», — сказал он. При этом Сергей Игнатьев подчеркнул, что приведенная цена на нефть является примерной, точных параметров ЦБ РФ не установил. «Мы не устанавливали точного срока действия нынешнего коридора, но хочется подчеркнуть, что речь идет не о днях или неделях, а о месяцах», — добавил он. Глава ЦБ РФ также напомнил, что нижняя граница коридора бивалютной «корзины» остается на уровне 26 рублей. «Мы прекрасно понимаем, что сейчас нижняя граница неактуальна. Она может стать актуальной, если цена на нефть снова пойдет вверх. И если это повышение будет значительным, то и нижняя граница может быть скорректировна», — сказал Сергей Игнатьев.

Зачем ЦБ сделал такой неординарный шаг?

На наш взгляд, есть 2 основных варианта: 1. Это было изначально запланировано — «накормить» спекулянтов долларами, и когда они уже не смогут играть на повышение курсов валют, объявить завершение «плавной девальвации». 21-22 января валюта не росла, и даже наоборот, падала в цене, даже при том, что Банк России не поддерживал рубль. Причина в том, что у банков, компаний и населения просто не осталось больше рублей для того, чтобы закупать валюту, это усугубилось еще и выплатами налогов, которые надо, естественно, делать в рублях. А теперь еще и Банк России объявил о том, что игры на повышение кончились, еще 10% максимум — и все, больше валюта расти не будет. 10% — это не так много, чтобы для этого рисковать — а риск, что доллар начнет дешеветь, остается. Поэтому возможно спекулянты и банки начнут выходить из доллара/евро, «фиксируя» прибыль, а население и предприятия наконец вздохнут спокойно и начнут продавать валютные заначки, чтобы финансировать рублевые расходы на жизнь/деятельность. В итоге рубль подорожает, причем абсолютно рыночными методами. 2. Руководство страны впечатлили пугающие темпы, с которыми тратились золотовалютные резервы на поддержание «плавности» девальвации рубля: так, всего за одну неделю — с 9 по 16 января 2009 года — они снизились на 8%! Критика «плавной девальвации» рубля усилилась, аналитики стали говорить о том, что к апрелю при такой политике золотовалютные резервы снизились бы до критического уровня. Кроме этого, добавило пессимизма и Минэкономразвития, опубликовав откорректированный в худшую сторону прогноз на 2009 год: снижение ВВП на 0,2%, падение промышленного производства на 5,7%, инфляция в 13%. Поэтому ЦБ решил «отпустить» рубль — как минимум до ориентира, обозначенного в официальном прогнозе Минэкономразвития на 2009 год — немногим больше 35 рублей за доллар, и уже там «стоять насмерть». Правда, в этом случае есть шанс, покупатели валюты быстро «задерут» стоимость валюты до новой максимальной границы. Естественно, вариант №1 нам нравится больше, хочется верить, что власти все делают осознанно, а не учатся за счет населения на своих ошибках.

Главная

Статьи

Статьи "Финансовый кризис" (289)